🏦 Вчера котировки Сбербанка были в лидерах роста. Первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин объявил, что нам не страшны проблемы финансового сектора США и в России такому не бывать (на удивление там тоже в одночасье «победили» данный крах, инфляция замедлилась, а горе-вкладчиков зальют деньгами, да и повышение ставки под вопросом). При этом «аналитики» ждут щедрых дивидендов от эмитента и вещают на своих площадках о выплате 100% от чистой прибыли (Альфа-Банк, БКС — 12₽ на акцию, Синара — 10.9₽ на акцию). Напомню, что если выплата составит 50% от чистой прибыли, то это ~6₽ на акцию, а значит ~3,5% див. доходности при сегодняшней цене акции, что больше похоже на правду.

🏛 В данной истории вспоминается ситуация вокруг Московской биржи. «Аналитики» ожидали ~8—12% див.доходности на фоне отличного отчёта (чистая прибыль за 2022 год составила — 36,3₽ млрд увеличившись на 29,2% по сравнению с прошлым годом) и дивидендной политике компании (согласно действующей дивидендной политике должна была выплатить 60% от чистой прибыли). Как итог — 4,84₽ на одну акцию (дивидендная доходность ~4%). Частные инвесторы восприняли данную рекомендацию негативно, третий день подряд котировки снижаются.

🏢 Silicon Valley Bank (SVB) рухнул на прошлой неделе, став крупнейшим банком в США, потерпевшим крах после финансового кризиса 2008 года. Банк строил свой бизнес вокруг стартапов и пока рос технологический сектор в США, данный банк снимал «сливки» (в 2021 году объём депозитов вырос на 86%). Как вы понимаете, денег было заработано несметное количество, поэтому SVB от радости или, скорее всего, от глупости большую часть средств вложили в долгосрочные казначейские облигации и 30-летние ипотечные бумаги, напрочь забыв, что такое процентный риск. После того как ФРС начала повышать ставку, вкладчики пришли к выводу, что стоит сокращать объём депозитов в данном банке. Соответственно, чтобы отдать «наличку» SVB начал продавать облигации, которые потеряли в цене. 8 марта банк объявил, что продал часть своих активов с огромным убытком и продаст часть акций, чтобы получить наличные. Началась паника, и в пятницу банк приостановил свою деятельность по требованию властей. Данная ситуация уже взволновала рынки и привела вот к таким последствиям:

Думаю, что если данных государственных банков не было бы, их нужно было придумать. Чтобы частные инвесторы могли отличить белое от чёрного (что такое хорошо, а что такое плохо). Большинство из вас в курсе, как отличается менеджмент данных эмитентов, кто более расположен к миноритарием и не спасал своё бедственное положение в кризис с помощью государства. Почему же я опять вспомнил финансовый сектор и его двух гигантов, а всё из-за высказываний Грефа и Костина:

▪️ Сбербанк может вернуться к выплате дивидендов по итогам прошлого года — Герман Греф. Прибыль банка за 2022 год по РБСУ составила 300₽ млрд, конечно, это не отчёт по МФСО (его планируют начать публиковать в марте 2023 года), но на этот показатель можно ориентироваться и примерно рассчитать будущие выплаты (если выплата составит 50% от чистой прибыли, то это +6,6₽ на акцию, ~4% див. доходности). А государство ожидает дивидендных выплат от

🏛 Буквально недавно большинство частных инвесторов с превеликим удовольствием рассказывали на публику о начале безудержного роста рынка и мечтали о дивидендных выплатах. За эти два дня оптимизма поубавилась, а некоторые успели переобуться в воздухе. Если взглянуть на всё трезво, то никуда риски не делись и падение/коррекция должна была произойти:

▪️ Санкции не отменили, а 10 пакет на подходе. Финансовый и нефте-газовый сектор ощущает на себе всю эту немилость, в итоге у нас образовывается дефицит в бюджете, который затыкают продажей валюты из ФНБ, повышением НДПИ и выпуском ОФЗ;

▪️ Большинство эмитентов не отчитываются по МСФО, рассказывают про отмену дивидендных выплат и что вернуться к ним, когда ситуация в стране стабилизируется. Значит, происходит инвестирование вслепую и с надеждой на будущие выплаты;

▪️ СВО не окончено, а затрат требует колоссальных;

🏦 Сбербанк представил сокращённые результаты по РПБУ за 10 месяцев 2022 года. Впервые с начала года Сбербанк отчитался, понятно, что отчёт получился в сокращённом варианте и не по МФСО, но это уже даёт хоть какую-то ясность в положении дел у эмитента. Главное из релиза: 

▪️ Количество розничных клиентов достигло 106 млн человек, а юридических лиц превысило 3 млн компаний.

▪️ Розничный кредитный портфель составил 11,6 трлн руб., показав рост на 9% с начала года.

▪️ Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности (2,2%) ниже уровня конца прошлого года.

▪️ С начала года Сбер почти вдвое сократил долю активов, номинированных в долларах США и евро.

▪️ Чистая прибыль за октябрь 2022 года составила 122,8 млрд руб., а с начала года превысила 50 млрд руб.

🏦 ВТБ опять намекает на выплату дивидендов (правда незначительных и со следующего года). В ближайшие годы возможность банка выплачивать большие дивиденды будет ограничена — отметил глава ВТБ.

Ситуация с акциями ВТБ интересная, думаю, что инвесторов должно заинтересовать несколько фактов:

▪️ Мажоритарий в акциях государство. В большинстве случаев это не приводит к росту акций, грубо говоря стагнация. При этом, когда государство мажоритарий, то дивиденды платятся исправно (так гос. наполняет бюджет), но ВТБ выплачивал довольно скромные суммы.

▪️ Инвесторы уже сталкивались с тем, что ВТБ отменял дивидендные выплаты. Рекордные дивиденды за 2021 год, тоже исчезли. По вашему это кидок или риск?

▪️ При  первичном размещении акции стоили более 17 коп., сейчас 0,016 руб., падение почти на 89%. Даже если не учитывать события этого года, то цена акций находилась в районе 0,055 руб. Если посчитать инфляцию с 2007 года (IPO ВТБ) до 2021 она составит более 114%, а значит акции даже не смогли компенсировать прирост потребительских цен.

Очень внимательно сегодня следил за экономическим форумом, потому что некоторые высказывания дали ответы на волнующие вопросы сограждан.

Льготная ипотека

ПравительствоРФ всерьёз озабочено ипотечным кредитованием (Владимир Путин предложилеще раз снизить ставку по программе льготной ипотеки — с 9% до 7%, она будет действовать до конца года). Почему это столь важно?

▪️ Идёт прямая поддержка финансового сектора, который пострадал от санкций и повышения ключевой ставки (будет отличный результат, если банковский сектор РФ в 2022 г. сработает «в ноль», но есть высокая вероятность убытка — Греф).

▪️ Металлургические предприятия тоже не останутся в стороне. Не забываем, что их экспорт снизился и переориентация на внутренний рынок необходима как никогда.

▪️ Сохранение рабочих мест (а это порядка 17 млн.).

▪️ Можно предположить, что и денежная масса будет увеличиваться, если спрос на ипотеку восстановится.